作家：好意思尔雅(600107)期货
1 PVC价钱
1.1 9月PVC现货价钱先涨后跌
9月PVC价钱先涨后跌，月初在宏不雅氛围鼓动下，出厂价上调。月底期货下调现货奴婢，天然部分企业提前预售国庆货源，但出厂价跌势未止。适度9.28华东电石法6065(较上月底130)，华东乙烯法6230(较上月底-95)。
1.2 PVC期货涨后回落
9月期货价钱涨后回落，月初地产宽松战略超预期落地加之8月社融等数据改善，宏不雅神情相沿下盘面上行;中旬在供给普及而需求偏弱下的弱本质下盘面运转回落;下旬好意思联储偏鹰派表述，巨额商品阛阓广泛承压下行。适度9.28，V2301收6137(较上月底-109)，01合约合手仓量为804912手(较上月底+138082手)。
1.3 PVC基差小幅走弱
9月期、现货同期下行，主力01合约基差小幅走弱，全体仍处合理区间内。
1.4 PVC月间价差变化不大
9月期货震憾收跌，1-5价差变化不大，乙电价差处于合理区间。
2 PVC供给端分析
2.1 9月上游全体开工环比普及
9月PVC查考安装减少，部分存量安装负荷有所提高，行业全体开工回升。适度9.28当周成人黄色电影，国内PVC全体开工79.66%(环比上周+2.29%)成人黄色电影，其中电石法开工率79.83%(环比上周 +2.86%)，乙烯法开工率79.17%(环比上周+0.61%)。10月推敲查考减少，行业开工或小幅普及。
2.2 PVC9月查考损失量环比下降
9月PVC查考相对较多但部分查考时分较短，查考产量损失在27.306万吨，环比下降8.784 万吨，较客岁同期下降3.919万吨。
2.3 9月产量环比加多
2023年9月产量预测为194万吨把握，环比加多1.2万吨把握，10月开工率要点将普及(且天数多一天)，预测产量在200万吨把握。2023年9月入口预测在2万吨把握(注：海关数据暂未出来为预测数据)
2.4.1 9月电石价钱要点下移
9月电石价钱前高后低，月初价钱高位盘整，月中价钱快速下行，乌海、宁夏电石出厂价快速下调450后再反弹100，下贱电石采购价月中快速下调250元/吨看守默契。电石价钱的下降主要在于供给加多闪现。适度9月28日，乌海地区电石出厂价2900元/吨(环比上月底-350元/吨)。 10月电石货源仍会看守相对宽松气象，国庆假期后区域价钱仍存在小幅下行可能。
2.4.2 乙烯法原料价钱上行
9月原油价钱要点上移，PVC乙烯法原料价钱有所高涨。适度9.27日乙烯现货价CFR东南亚 891好意思金/吨(较上月底+60);EDC现货CFR东南亚297好意思金/吨(较上月底+38);VCM现货 CFR东南亚732好意思金/吨(较上月底+0)
2.5 PVC企业不绝吃亏，以“碱”利润补“PVC”
9月电石出厂价钱下行，电石企业利润快速回落;由于现货下行，外采电石法PVC企业吃亏加多。9月烧碱价钱上行，山东一体化氯碱企业利润好转，乙烯单体法PVC企业盈利下滑。9月电石价钱下降，关于PVC本钱相沿作用不闪现。
3 PVC需求端分析
3.1 9月下贱开工变化不大
9月PVC天然干与传统旺季，但下贱开工致体变化不大，软成品开工好于硬成品，预测10月PVC 下贱成品企业开工变化有限，主要因巨额下贱成品企业结尾订单欠安，对高价原料相背，短期仍不绝逢低刚需补货。
3.2 9月管、型材等开工环比略有改善
9月PVC管、型材开工环比略有改善，但巨额是荟萃在头部企业，中袖珍企业接单欠安，全体来看在未接到订单前多刚需接货。从8月地产数据不错看到，已矣尚能看守，但新开工十足量依旧偏弱，另外当年两年新开工会影响2024年已矣，2023年预测更多是地产反弹成就而非回转。
3.3 9月出口新接单环比有所走弱
1-8月系数出口154.2万吨，同比下降0.5%，由于6月中旬运转出口接单有所改善，7-8月出口环比加多，但从8月中旬运转外盘购买积极性放缓，且台塑下调10月报价，新增出口接单减少，预测9-10月出口拜托量环比8月有所下滑，但拜托量仍对国内需求起到一定相沿。短期国外客户采购积极性偏低，10月出口接单仍存不笃定性。
4 PVC库存端分析
4.1 9月社会库存小幅去库
9月全体社会库存小幅去库，库存十足值仍处在历史同期偏高水平。9月中游样本仓库存库减少更多是在于出口订单的拜托，在内需好转有限下，十足量存仍处高位。10月尚处于传统旺季，预测库存不绝去化趋势。
4.2 上游库存压力不大，下贱暂看守刚需库存
受结尾订单欠安及成品库存偏高影响，中游交易商及下贱企业接货意向不高，全体不绝刚需采购。上游坐蓐企业在9月预售订单尚可，部分节前积极预售货源，且在出口单拜托下厂区库存压力不大。
5 PVC供需基本面回归
详尽来看，9月PVC基本面略有转弱，PVC主要奴婢宏不雅及商品神情波动。供应端：9月电石开工普及闪现，10月电石货源预测仍看守相对宽松气象。10月PVC行业推敲查考未几，预测开工将小幅普及，当今华东/华南库存同比仍偏高，厂区库存压力暂不大，10月全体供应仍将较为充裕。
本钱端：9月电石价钱下行，10月价钱预测趋稳。当今电石企业处于吃亏气象，9月PVC现货及本钱均有下行，外采电石PVC企业不绝吃亏，山东氯碱一体化企业由于烧碱价钱上行盈利加多。
需求端：下贱成品企业结尾订单欠安，预测10月PVC下贱开工变化有限，仍不绝逢低刚需补货。短期国际采购积极性偏低，10月出口接单仍存不笃定性，全体看10月需求端边缘难有闪现改善。
策略：10月供应有普及预期而需求改善或有限，基本面难有驱动，盘面或偏弱震憾，但跟着电石价钱逐渐企稳、原油煤炭价钱高位以及国内宏不雅战略预期，PVC或难有较大幅度下降，预测10月PVC阛阓波动区间收窄。
八月未央 自慰